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忠于持有人,第一财经日报

- 编辑:山西十一选五 -

忠于持有人,第一财经日报

  证券时报记者 金 烨

  本报记者 邓妍

  华宝兴业基金国内首推“持基”激励计划,基金经理和基金公司同时同比例投资旗下基金,而收益最终将全部归于基金经理。华宝兴业将于8日投入210万元自有资金申购旗下8只基金

  获奖感言

  基金经理投资持有自己管理的基金份额的激励计划,对于“基民”的投资会带来什么影响?这样一份创新的计划,对基金公司和基金经理的发展及业绩表现又会带来怎样的意义?

  作者 刘瑛

  能够入选证券时报评选的基金业“十大”,我们首先是要全心全意地感恩,其次我们也发自内心地感到惶恐,社会及持有人都给予了整个基金业太多的“溢价”。因为我们的管理团队是由一群较早在中国从事资产管理的人组成,知道自己只是有幸在还不能算太长的年头里取得了良好的业绩记录。因为我们中的多数来自于中国最广大的农村,深知一粥一饭来之不易,一分一毫聚之为艰,所以会用农民的敦厚和忠诚倾力侍奉持有人的资产。因为我们中的多数都是信奉“受人之托,忠人之事”的儒生,所以将一诺千金视为行动的信条。因为我们的外方股东来自诞生了《拿破仑法典》的法兰西,所以“持有人利益高于股东利益”是我们不变的铁律。社会及持有人给予我们的荣誉和回报,将激励我们以更严格的标准来要求自己。我们希望,您能够在我们稳健的运作中感受到我们的智慧,在我们勤勉的工作中感受到我们的真诚!

  金融业的创新似乎永远没有停歇的时候。

  困扰基金行业已久的基金经理激励计划终于有了拓荒者。日前,华宝兴业基金管理有限公司(下称“华宝兴业”)在境内基金行业中率先推出了基金经理投资持有自己管理的基金份额的激励计划。

  作为中国首批设立的中外合资基金管理公司,华宝兴业走过了创业初期的艰辛,经历了漫漫熊市的磨砺,以其稳健、优秀的业绩立足市场,以专业、负责的态度服务于广大持有人。公司董事长郑安国在接受记者采访时表示,华宝兴业的快速发展得益于中国资本市场的进步,得益于广大人民理财观念的深化,同时也得益于拥有一支专业稳定的团队,以及对“稳见智、信达远”企业理念的坚持。

  基金经理的薪酬体系以及他们的投资行为一直是投资者以及基金业界本身关注的焦点,日前华宝兴业基金管理公司在国内基金行业率先推出基金经理投资持有自己管理的基金份额的激励计划,被很多专业人士视为国内基金业具有首创性的一次突破和创新。

  基金经理频出走

  “对持有人忠诚就是对公司负责”

  对于普通投资者或者“基民”而言,这样一份计划对于他们的投资会带来什么影响?计划的内容究竟如何?对基金公司和基金经理的发展及业绩表现又会带来怎样的意义?

  去年底以来,博时基金的肖华、工银瑞信基金的江晖等优秀基金经理先后流向私募基金,背后一个重要原因就是,在公募基金中尽管基金净值大幅度增长,但是基金经理回报无法像私募基金那样与基金业绩相挂钩。

  一家出色的基金公司,成功运营的背后总有各种原因。而在听说获得明星基金公司荣誉时,华宝兴业基金公司董事长郑安国诚恳地表示:“从表象来看,我们旗下基金业绩稳定持续、波动率比较小、公司品牌形象也比较好。但我认为,最重要的一点,就是我们时刻保持了对持有人的忠诚。这是因为基金首先就是一种以信托责任为基础的投资工具,投资者的信任是基金运作和创造财富的基础。基金不能脱离持有人而存在,持有人的行为直接影响到基金投资的效率。将对持有人的忠诚放在第一位,帮助基金持有人树立选择优秀的基金产品并长期持有的正确投资理念,获得投资者的信任,可以直接提高基金创造财富的能力。”

  《财经时报》记者在第一时间独家采访了华宝兴业基金公司董事长郑安国。郑安国透露,他们实际上从去年10月就已开始酝酿这个激励计划。当时碰到的一个难题是——首先要解决基金从业人员到底能不能买基金的问题。现在,监管机构已明确基金从业人员可以投资基金,这为“持基”激励计划的出台提供了必要条件。

  股权激励是可以激励基金经理的一种方式。《证券投资基金管理公司治理准则(试行)》中包括,“(基金)公司应当建立公正、透明的经理层人员、督察长和其他员工绩效评价的标准和程序,并可以根据基金行业的特点建立股权激励等长效激励约束机制。”但是至今为止,没有一家基金公司的股权激励计划得以实施。

  郑安国认为,对客户的忠诚首先体现在投资团队的稳定方面。“基金公司现在一个重要问题就在于人员流动性太大,特别是基金经理跳槽过于频繁。不少基金投资者在购买基金时是出于对这些基金经理的信任,而有的基金经理做了不到半年就走了,撂下一批对他抱以很大期望的持有人,这其实是一种很不负责任的态度。”他强调说。

  郑安国同时告诉《财经时报》,“持基”激励计划只是一个开始。在此基础上,他们会进一步考虑把基金份额激励在更深的层次上推开。比如针对基金公司高管人员推出的基金份额激励计划等。

  在境外一些基金公司中,基金公司鼓励基金经理购买自己管理的基金。一方面基金经理的利益可以和基金持有人利益捆绑在一起;另一方面,基金经理的自有资金有了投资方向,基金经理的收益也和基金收益相挂钩。

  据介绍,为了加强投资团队的稳定性,去年8月华宝兴业首度启动基金经理持基激励计划,当时投入资金总额为420万元。今年3月份,该公司又以520多万元自有资金申购旗下全部9只基金,将核心研究员也纳入了持基激励计划。而且所有参与此激励计划的人员,持有本公司基金的期限必须在一年半以上。郑安国表示,华宝兴业推出“基金经理持基激励计划”的初衷,就是希望把基金持有人的利益、基金公司和基金经理的利益更紧密地结合起来,在基金持有人、基金公司和基金经理之间建立起更深层次的信任,最终建立起一个“收益共享、风险共担”的激励机制。华宝兴业“基金经理持基激励计划”实施半年以来的经验初步证明,“持基”是一个基金持有人、基金公司和基金经理“多赢”的更有效率的安排,也获得了基金经理和广大持有人的认可。

  “持基”计划初衷

  但是直到今年6月14日,基金从业人员才被明确允许投资自己管理的

  郑安国还表示,华宝兴业在投研方面一向看重团队的力量,淡化个人所起的作用。他说:“不强调团队的力量,如果只用明星基金经理,那么建立几十个人的投研队伍就是讲排场摆阔气。基金业发展迅速需要大量的投资人才,但中国基金业不应需要依靠明星基金经理的光环来维系发展。事实上,也并没有那么多的‘明星基金经理’。国外的一些所谓‘明星基金经理’,都是那些做投资做了几十年、光芒压都压不住的投资大师,而国内流行‘人为造星’,短期业绩好一点,就被包装成了明星。一方面基金经理名不符实,业绩波动引起投资人不满。另一方面基金经理又频繁跳槽,这都对行业的长期发展不利。”

  《财经时报》:对于很多投资者而言,并不了解华宝兴业基金此次推出的基金经理“持基”激励计划,相关的内容您是否能向投资者简单介绍一下?

开放式基金。

  据悉,自2003年成立以来,华宝兴业的董事长、总经理等高管人员一直没有变动过。基金经理队伍中很多人在华宝兴业工作时间达到5年以上,这在跳槽频繁的基金经理行业中非常罕见。“队伍的稳定并不意味着一潭死水没有活力。试想,一个公司连主要领导都频繁离任,那对投资人而言还有什么公信力?”郑安国对记者说。

  郑安国:这次我们推出的“持基”激励计划主要是面向基金经理的。简单地说,就是鼓励基金经理购买一定金额自己管理的基金份额并长期持有。

  华宝兴业推激励计划

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  根据基金经理购买的基金份额,基金公司同时也以1?誜1的比例以自有资本金投资和持有相应的基金份额,其投资的收益最终归这只基金的基金经理所有。

  华宝兴业鼓励基金经理购买一定金额自己管理的基金份额并长期持有。华宝兴业的“持基”计划将成为6月14日后基金公司中推出的首份内部人持有基金份额的激励计划。

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  《财经时报》:基金经理的薪酬体系以及他们的投资行为一直是投资者以及基金业界本身关注的焦点,华宝兴业推出的基金经理“持基”激励计划又是出于什么样的考虑?

  华宝兴业董事长郑安国解释,华宝兴业此次推出基金经理“持基”激励计划,将把基金持有人的利益、基金公司和基金经理的利益更紧密地结合起来,是一个三方“多赢”的、更有效率的安排。

  郑安国:我们的一个考虑是,首先是将基金公司的利益、基金经理的利益和基金持有人的利益更好地结合起来。

  截至发稿前,华宝兴业还未公布基金经理购买基金的情况。但是消息人士还透露,计划已经出台,该公司基金经理购买基金是必然的事情。

  因此,尽管目前“持基”激励计划是针对基金经理推出的,但实际上,它与基金持有人的利益非常有关系。这次推出的“持基”激励计划,就是要选择基金整个运作最核心的环节来作为突破口,进一步落实我们保护基金持有人利益的理念。

  华宝兴业此次推出的“持基”激励计划以基金经理为激励对象。该计划还不局限于此,根据基金经理购买的基金份额,华宝兴业同时也以1:1的比例以自有资本金投资和持有相应的基金份额,其投资的收益最终也归该基金的基金经理所有。

  目前基金的热销很大程度上是由于其炫目的财富效应,而不是完全来自于投资者的信任。基金不能脱离持有人而存在,持有人的行为直接影响到基金投资的效率。

  在此之前,很多基金公司也有公司固有资金投资旗下基金的现象,但是投资收益仍归基金公司所有,而不是用来鼓励基金经理。华宝兴业也因此成为启动基金公司和基金经理共同投资持有本公司旗下开放式基金这一激励机制的首家基金公司。

  因此,帮助基金持有人树立选择优秀的基金产品并长期持有的正确投资理念,获得投资者的信任,可以直接提高基金创造财富的能力。

  华宝兴业今日将公告,该公司将于8月8日总共投入自有资金210万元申购该公司旗下的全部七只偏股型开放式基金和一只债券型开放式基金。这部分资金即是该公司基金经理“持基”激励计划中投入的公司资本金,也意味着华宝兴业此次的基金经理“持基”激励计划已覆盖了公司旗下除

  我们一直在考虑如何找到一种制度安排能够把基金持有人的利益、基金公司和基金经理的利益更紧密地结合起来,在基金持有人、基金公司和基金经理之间建立起更高程度的信任,更好地保护基金持有人的利益。

货币市场基金之外的全部基金。

  从这一点上来说,可能没有什么安排能够比基金公司、基金经理和基金持有人持有同一只基金的份额这种安排更好地建立起这种信任了。这就是我们构思这个基金经理“持基”激励计划的初衷之一。

  激励机制能否见效

  收获几许

  郑安国称,此次华宝兴业推出的基金经理“持基”激励计划是一个和基金经理投资业绩挂钩更为直接和明确的、更为重视长期效应的一个激励机制。这一激励计划还特地设定了每个基金经理持有基金份额的锁定期,并鼓励基金经理更长期地持有自己管理的基金。相应的,公司资本金投资的那部分基金份额持有时间会与基金经理保持一致。

  《财经时报》:按照您的解读,基金公司在这样的一个基金经理“持基”激励计划中,又能得到什么收获?

  一位基金行业分析师表示,华宝兴业的做法是对持有人和整个基金行业都非常有意义的一种尝试。如果限制基金经理购买基金或缺乏激励计划,基金经理就会认为自己的付出和回报不成正比,个别基金经理还会有“老鼠仓”等极端行为。另外,基金经理购买基金行为也在某种程度上反映出对市场行情的一种判断。

  郑安国:这份计划首先是能更好地保护基金持有人的利益。而基金公司的利益,包括基金经理的利益,都是建立在基金持有人利益的基础之上。也就是说,只有先保障了基金持有人的利益,才可能谈到基金公司和基金经理的利益。

  郑安国还表示,目前对基金经理个人的投资理财禁止性规定比较多,而基金经理是一个收入比较高的职业,其投资理财的需求实际上比一般人更强。要解决这个问题,“疏”比“堵”要更有效,基金管理公司应该考虑为基金经理提供一个合法的有效率的投资理财渠道。此次华宝兴业推出的基金经理“持基”激励计划提供了一个解决问题的思路,也希望其此次选择基金经理这一基金业运作关键环节所做的激励机制改革的尝试,可以为整个行业在这方面的探索提供有益的经验和借鉴。

  因为有了这样一个安排,我们首先有了一个更为长期的、和基金经理投资业绩挂钩更为直接和明确的激励机制。基金行业里目前对基金经理的考核或多或少都会和基金经理的业绩表现挂钩,但可以说都不如我们这个“持基”激励计划更为直接。因为在这样一个激励计划里,基金经理的收益将直接来自他管理的基金的投资回报。

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  同时,这个计划是一个长期的激励安排。

  郑安国:基金经理激励计划只是一个开始

  我们要求每个基金经理持有自己的基金份额的时间最少不能低于一年半,并且鼓励更长期的持有,而监管机构目前对基金从业人员持有基金期限的要求只是不少于6个月。相应的,公司资本金投资的那部分基金份额持有时间会与基金经理保持一致。如果基金经理持有20年,公司也会持有20年。

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  《财经时报》:从您的介绍中,我们还难以详细地了解到基金经理从激励计划中能得到什么,您能否进一步对此予以解读?

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  郑安国:这个计划对基金经理同样是有好处的。

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  现在对基金经理的个人投资理财有比较多的禁止性规定,但是基金经理又是一个收入比较高的职业,因此他们投资理财的需求比一般人要更强。我们觉得有必要正视这个问题,那就要为基金经理个人的投资理财提供一个合法的有效率的渠道,因为“疏”比“堵”好得多。

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  大家总是说,投资基金最好的方式就是选择优秀的基金长期持有。如果你觉得自己很优秀,那为什么不首先长期持有自己管理的基金呢?我们这个“持基”激励计划就能够解决这个问题。

  会否导致更激进

  《财经时报》:根据海外的一些经验,基金经理投资自己管理的基金,可能会导致基金经理在后来的操作中更为激进,您怎么看这个问题?

  郑安国:我们希望获得一个平稳的起步,所以目前基金经理投入的金额都不是很大。

  至于持有自己管理的基金的基金经理操作更为激进的现象,在海外的某些对冲基金中的确存在。但海外的研究同样证实,公募基金激励机制的不足也已经成为一个明显的问题。我觉得,这其实还是一个度的问题,这就是我们为何要对基金经理持有基金份额数量做出一定的限制的原因。

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